Обзор:Профучастники фондового рынка

Мировой финансовый кризис не прошел незаметно для ростовских профучастников. Снижение стоимости ценных бумаг российских эмитентов и падение доходности большинства паевых фондов негативно сказались на отношении потенциальных инвесторов к фондовому рынку: инвестиционные и управляющие компании отметили спад активности клиентов в последние месяцы. Однако эксперты, оценивая сложившуюся ситуацию, отмечают и положительные стороны этого: сейчас настало время для активных действий — приобретать акции по неоправданно низкой цене.

 

 

 

Какие ПИФы наиболее стабильны в условиях кризиса?
Куда сейчас безопаснее вкладывать деньги?
Почему региональные УК делают ставку на фонды недвижимости?

 

эксперты
Татьяна Бондаренко
заместитель генерального директора «Титан-Инвест»
Александр Жуков
директор представительства «Брокерский Дом Открытие» в г. Ростов-на-Дону
Андрей Звездочкин
содиректор направления «Персональные инвестиции и финансы» «Тройки Диалог»
Иван Ковалев
руководитель офиса «Тройка Диалог» в Ростове-на-Дону
Марина Кращенко
заместитель генерального директора по маркетингу и продажам УК Росбанка
Михаил Кривошлыков
директор ростовского филиала ИГ «Универ»
Алексей Плотников
директор ООО «Ростовский ФИЦ» ГК «АЛОР+»
Максим Рябунин
заместитель начальника Управления ценных бумаг ОАО КБ «Центр-инвест»
Андрей Смурыгин
директор ростовского филиала компании «БрокерКредитСервис»
Артем Хачатрян
генеральный директор ООО «Финам-Ростов»

 

Игроки рынка единодушны: для финансовых компаний настали тяжелые времена. Только начали потенциальные клиенты, доверяющие банковским вложениям, присматриваться к управляющим и инвестиционным компаниям, как кризис ликвидности в США и нестабильная политическая обстановка в стране снова подорвали доверие клиентов к ним и к фондовому рынку. Серьезное потрясение на рынке произошло совсем недавно: за две недели, с 25 июля по 8 августа, индекс РТС потерял 10,84%. Вслед за индексом РТС снизилась доходность большинства ценных бумаг и ПИФов, в некоторых случаях отрицательная коррекция достигала 40%. «Потери были неизбежны, — говорит МАРИНА КРАЩЕНКО, заместитель генерального директора по маркетингу и продажам УК Росбанка. — Преобладающие среди ПИФов Фонды акций, согласно нормам ФСФР, должны иметь в составе активов не менее 50% акций». Поэтому предотвратить падение доходности большинства ПИФов было невозможно.

Ситуацию обострила конфронтация России с Грузией — военные действия существенно снизили привлекательность российских активов для инвесторов. В таких условиях профучастники опасаются делать прогнозы на ближайшую перспективу и надеются лишь на улучшение ситуации хотя бы в течение пяти лет.

Количество инвесторов в Ростове выросло вдвое

По данным Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) по ЮФО, в Ростовской области на сегодняшний день 25 организаций имеют лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, а также деятельности по управлению ценными бумагами. Эксперты отмечают, что в последние три года эта цифра остается постоянной, но при этом количество профучастников растет, в основном, за счет экспансии федеральных компаний. Сейчас свои филиа- лы и представительства в Ростове имеют практически все крупнейшие инвестицион- ные и управляющие компании — ЗАО ИК «Тройка Диалог», ООО «Атон», ИФК «Солид», ООО «Алор+», ЗАО ИК «Финам», ООО ИК «Ист Кэпитал», ОАО «Брокерский Дом Открытие», ОАО «Альфа-Банк», ООО «КИТ Финанс», ИК «Церих Кэпитал Менеджемент», ООО «БрокерКредитСервис» и др. В этом году свои филиалы в городе открыли компании «Максвелл Капитал» и «Ренессанс Управление Инвестициями». По словам АРТЕМА ХАЧАТРЯНА, генерального директора ООО «Финам-Ростов», также в Ростове работает 7 компаний, имеющих лицензию на управление различными инвестиционными фондами. В данный момент эти региональные УК работают с закрытыми ПИФами недвижимости — это «Гранд капитал», «Антель», «Дон-Агро-Строй-Инвест», «Югтранзитсервис-инвест» и др. Эксперты отмечают, что позиции региональных компаний значительно хуже, чем у федеральных. «Так сложилось, что инвесторы больше доверяют крупным федеральным компаниям. Поэтому по совокупному обороту крупные игроки занимают до 85% рынка, в то время как на местные компании приходится всего около 15%», — говорит АНДРЕЙ СМУРЫГИН, директор ростовского филиала компании «БрокерКредитСервис». Лидерами на фондовом рынке Ростова эксперты называют подразделения компаний «УралСиб», «Тройка Диалог», «БрокерКредитСервис». Среди местных игроков наиболее крупными считаются «Титан-Инвест», «Южная финансовая компания», банк «Центр-инвест».

По оценкам компании «Тройка Диалог», количество инвесторов в Ростове увеличилось за год вдвое и составило 10 тыс. человек. «За последний год количество клиентов и у нашей компании в городе также увеличилось в 2 раза. И главная причина — повышение финансовой грамотности населения», — считает ИВАН КОВАЛЕВ, руководитель офиса «Тройка Диалог» в Ростове-на-Дону. Тем не менее, собеседники «ДК» отмечают, что клиентская база росла не столь интенсивно по сравнению с прошлым годом. «Количество клиентов продолжает плавно увеличиваться, но кризис ликвидности на Западе, повлекший за собой снижение стоимости акций российских эмитентов, притормозил их активность», — говорит г-н Смурыгин. Он разделяет всех клиентов на две категории: те, которые покупают бумаги на долгосрочную перспективу, и спекулянтов, совершающих значительное число операций в надежде заработать на колебаниях курсов. «Для спекулянтов рыночная ситуация остается вполне приемлемой, и дает им больше шансов заработать: чем выше размах колебаний, тем больше возможности реализовывать свои стратегии на рынке ценных бумах, покупая и продавая их. А вот для желающих делать вложения на год–два, фондовый рынок перестал быть привлекательным», — считает Андрей Смурыгин. По мнению экспертов, более 80% клиентов инвесткомпаний составляют частные лица, вкладывающие свои средства в различные финансовые инструменты: паи ПИФов, акции, облигации и прочее. Число институциональных инвесторов в Ростове растет менее заметными темпами. Это связано с тем, что их круг ограничен, и большинство из них уже давно распределены среди основных игроков на рынке. Эксперты отмечают увеличение суммы вложений. Если в прошлом году средний размер частного инвестора составлял 100 тыс. руб., то уже в этом году игроки рынка называют цифру в 300 тыс. руб. Средний клиентский счет институционального инвестора увеличился с 500 тыс. до 1 млн руб.

Местные компании ищут свои ниши

По данным компании «Тройка Диалог», в России около 90% средств клиентов инвестированы в фонды акций и смешанных инвестиций. Из всех предлагаемых в Ростове инвестиционных услуг наибольшей популярностью пользуется брокерское обслуживание. У большинства крупных компаний этот вид занимает до 2/3 в общем портфеле. Наиболее популярными у ростовчан были в этом году отраслевые и сбалансированные фонды. «Процентные ставки по банковским вкладам, не покрывающие высокую инфляцию, заставляют людей искать другие вариан- ты сохранения и приумножения сбережений. Поэтому большой интерес вызывают консервативные стратегии инвестирования, такие как фонды недвижимости. Например, ЗПИФ «Коммерческая недвижимость» «Тройки Диалог» на протяжении последних лет показывает доходность на уровне 20% при минимальном уровне рисков», — говорит АНДРЕЙ ЗВЕЗДОЧКИН, содиректор направления «Персональные инвестиции и финансы» «Тройки Диалог».

Из-за кризиса ликвидности в США резко снизился интерес к публичным заимст- вованиям денежных средств на открытом рынке. В донском регионе и раньше мало кто размещал облигационные и вексельные займы, а за последние месяцы не нашлось ни одной компании, которая бы на это решилась. «Западный кризис ликвидности, ставшие реальностью дефолты по облигациям, проблемы с доступом к относительно дешевым денежным ресурсам для многих российских компаний — все это затрудняет региональным компаниям выход на этот рынок, — говорит АЛЕКСЕЙ ПЛОТНИКОВ, директор ООО «Ростовский ФИЦ» ГК «Алор+». «В настоящее время количество компаний из нашего региона, успешно разместивших облигационные займы, можно пересчитать по пальцам. В условиях роста процентных ставок на рынке облигаций и ужесточения требований инвесторов к эмитентам говорить о востребованности услуги по организации публичных заимствований рано», — полагает МАКСИМ РЯБУНИН, заместитель начальника Управления ценных бумаг ОАО КБ «Центр-Инвест». По его мнению, на данном этапе одной из наиболее перспективных услуг является управление активами, которое включает в себя весь спектр — от консультаций по выбору депозитов, инвестиционных фондов до индивидуального управления капиталом клиента на рынке ценных бумаг. «В нашем банке минимальная сумма для договора в рамках ОФБУ составляет 25 тыс. руб., для индивидуального договора доверительного управления — 10 млн руб. В ПИФах, паи которых мы предлагаем клиентам, минимальная сумма колеблется от 5 тыс. руб. до 100 тыс. руб.», — отмечает г-н Рябунин.

По словам собеседников «ДК», в последнее время среди профучастников, работающих в Ростове, обострилась конкуренция. Финансово грамотные инвесторы уже отдали свои предпочтения той или иной финансовой компании. Сейчас борьба ведется за тех граждан, которые хранят свои средства на банковских депозитах. Практически все управляющие и инвестиционные компании проводят бесплатные обучающие семинары. В среднем на такие мероприятия они тратят от 600 тыс. до 2 млн руб. в год. «Дважды наша компания при поддержке ФСФР в течение этого года, проводила семинары. Первый из них, семинар по общим основам инвестирования, проводился специалистами ростовского представительства. Второй семинар, проведенный столичным специалистом, был рассчитан на более квалифицированного инвестора», — рассказывает АЛЕКСАНДР ЖУКОВ, директор представительства «Брокерского Дома Открытие»в г. Ростове-на-Дону. В то же время у региональных компаний нет больших свободных средств, чтобы вкладывать их в продвижение и маркетинг. «Если местные компании не найдут узкую специализацию, в которой они могли бы предлагать эксклюзивные услуги, то из-за активной работы федералов и нестабильной рыночной конъюнктуры, многие из них просто будут вытеснены с рынка», — считает г-н Смурыгин. По его мнению, оптимальным решением для региональных компаний станет создание закрытых фондов недвижимости под одного конкретного заказчика. «ЗПИФы не предполагают размещение паев среди широкого круга лиц, УК не нужно выпускать и погашать паи после того, как фонд создан, что ограждает ее от риска вывода средств», — утверждает г-н Смурыгин. В Ростове пока одна региональная УК смогла зарегистрировать свой собственный инвестиционный фонд. Компания «Гранд-Капитал» в этом году организовала пять ЗПИФов. ТАТЬЯНА БОНДАРЕНКО, заместитель генерального директора ИК «Титан-Инвест» рассказала, что руководство ИК не намерено создавать управляющую компанию, чтобы регистрировать собственные инвестиционные фонды, но в то же время свою специализацию компания уже нашла. «Мы ведем активную работу с миноритарными акционерами донских предприятий. Помогаем отстаивать их интересы при спорах с мажоритариями», — добавила г-жа Бондаренко.

Профучастники рекомендуют скупать акции, пока они дешевые

Несмотря на негативное влияние мирового финансового кризиса на российский фондовый рынок, эксперты видят некоторые преимущества в этой ситуации. «Экономика нашей страны более стабильная, чем на Западе. Большинство крупных российских компаний поддерживаются государственным финансированием, и слабо зависят от мировых фондов, которые сокращают свои вложения в финансовый сектор, в том числе и российский, — объяс- няет г-н Смурыгин. — Многие банки США и Англии находятся на грани банкротства. В то же время «Сбербанк» функционирует в прежнем режиме и стабильно развивается, хотя стоимость его акций на открытом рынке все равно снизилась. Но я считаю это временно». В связи с этим, г-н Смурыгин рекомендует долгосрочным инвесторам приобретать активы сейчас, пока акции российских компаний не поднялись в цене. С коллегой согласен Максим Рябунин: «Фундаментальные основы российской экономики по-прежнему сильны, а цены на многие бумаги, на наш взгляд, неоправданно низки. Такие моменты вполне можно использовать для покупок. В долгосрочной перспективе, несмотря на возможные кратковременные провалы, вложения в акции приносят более высокую доходность, чем вложения в другие финансовые инструменты». В то же время эксперты не дают прогнозы по фондам акций на конец года и рекомендуют инвесторам, не приемлющим риск или не располагающим «длинными» деньгами, воздержаться от покупок акций. «В периоды катаклизмов наиболее стабильными являются консервативные ПИФы — ПИФы облигаций и ПИФы недвижимости. Доходность вложений в предлагаемые нами фонды этих категорий колебались в первом полугодии 2008 года в диапазоне 6–12% годовых. При этом отдельные фонды демонстрировали доходность выше 25% годовых. До конца года доходности фондов этих категорий останутся стабильными», — констатирует г-н Рябунин. В брокерском доме «Открытие» наиболее стабильным также стал ПИФ облигаций. «За 6 месяцев доходность фонда составила около 12%, что в пересчете на годовые — 24%», — рассказал г-н Жуков.

Свои прогнозы эксперты связывают с политической обстановкой в стране, в част- ности, с военным конфликтом с Грузией. «Если конфликт продолжится до конца года, индекс РТС будет оставаться на низком уровне. Если нет, то он поднимется до 2600–2800 пунктов», — полагает г-н Смурыгин. По мнению МИХАИЛА КРИВОШЛЫКОВА, директора ростовского филиала ИГ «Универ», на данном этапе стоит вкладывать деньги в акции компаний энергетического и российского банковского секторов. «Кризис ликвидности сказался здесь меньше, чем на других секторах. И в перспективе стоимость акций компаний из этих отраслей экономики будет только повышаться», — полагает г-н Кривошлыков.